In agosto l’amministrazione americana a guida Trump, ha innalzato i dazi USA 2025 al 15% su circa il 70% delle importazioni europee, sorprendendo chi si aspettava un accordo più morbido nelle trattative commerciali.
Il provvedimento colpisce settori chiave come il vino italiano, i farmaci generici e alcuni prodotti chimici, con un impatto stimato di 15 miliardi di euro in meno di export per l’Italia nel 2025. Questa mossa sui dazi USA 2025ha frenato il rally dei mercati europei, generando preoccupazioni per la crescita dell’export nazionale e accelerando i realizzi sui listini continentali.
Il sostegno emerso nella prima parte della settimana è arrivato dai numeri sopra le attese delle trimestrali tech USA e dalla conferma della crescita del PIL USA al 2,1% nel secondo trimestre. Apple ha mostrato un fatturato in aumento del 10% su base annua, mentre Amazon ha superato le stime sugli utili operativi. Tuttavia, i progressi sul fronte delle trimestrali tecnologiche USA non sono bastati a compensare le tensioni commerciali, evidenziando come il mercato resti sensibile a ogni novità geopolitica e macroeconomica.
La reale svolta è arrivata con i dati sul mercato lavoro USA, che hanno mostrato un aumento di soli 73.000 posti di lavoro a luglio rispetto ai 104.000 stimati e una revisione negativa di 250.000 unità nei mesi scorsi. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,2%, il livello più alto dalla fine del periodo post-Covid, a conferma della debolezza del settore occupazionale. Questa debolezza del mercato lavoro USA ha innescato vendite sui Treasury e un calo dei rendimenti che ha interrotto il trend di rafforzamento del dollaro.
Nel dettaglio, i rendimenti dei Treasury decennali sono scesi sotto il 4,30% e quelli biennali si sono avvicinati al 3,80%. Il dollaro ha perso terreno contro euro e yen, favorendo un rimbalzo dell’euro/dollaro da 1,135 a 1,155. A Wall Street il Nasdaq ha chiuso la settimana in ribasso, mentre a Milano Piazza Affari ha segnato un calo dell’1,8% per i timori di un rallentamento dei consumi interni.
Questa combinazione di dazi USA 2025 e indicatori sul mercato del lavoro spinge ora gli investitori a pensare con maggiore convinzione una riduzione dei tassi da parte della Fed già a partire da settembre. I futures sui Fed Funds parlano di oltre il 70% di probabilità per un taglio di 25 punti base nella prossima riunione, mentre i mercati valutano la possibilità di ulteriori manovre accomodanti entro fine anno.
In attesa dei dati ISM finali del settore servizi e delle indicazioni dal Board della Fed, gli analisti continuano a monitorare l’evoluzione delle trattative commerciali tra Washington e Bruxelles. La stretta interdipendenza tra politiche tariffarie, dinamiche del mercato lavoro e scelte di politica monetaria rende l’agenda economica delle prossime settimane particolarmente densa di insidie e opportunità.
A medio‐lungo termine, l’introduzione di dazi doganali tende a produrre una serie di effetti strutturali che vanno ben oltre l’immediato aumento dei prezzi per consumatori e importatori. Innanzitutto, l’aumento delle barriere tariffarie erode la competitività dei prodotti colpiti, spingendo produttori e distributori a ridurre margini o a riallocare costi sui clienti finali. Nel settore automotive europeo, per esempio, un dazio uniforme del 15% comporterebbe una diminuzione del valore aggiunto lordo di circa il 5,3% in Germania e del 4,7% in Italia, con impatti diretti su profittabilità, occupazione e investimenti in ricerca e sviluppo.
Questo inasprimento dei costi si traduce quasi inevitabilmente in una contrazione della domanda estera: secondo modelli macroeconomici, dazi medi del 15% possono ridurre le esportazioni verso i mercati colpiti anche del 25–30%. Una volta persa, però, una fetta di mercato è difficile da recuperare: i clienti abituati a prezzi più elevati o a fornitori alternativi difficilmente tornano sui propri passi, erodendo stabilmente quote di mercato e capacità produttiva dei paesi esportatori.
Il rallentamento delle vendite estere genera poi un effetto recessivo nei paesi di origine delle merci tassate. Le imprese, di fronte a un’incertezza prolungata e a margini compressi, tendono a rimandare o ridurre gli investimenti, soprattutto quelli a lungo raggio come gli stabilimenti produttivi o i progetti di innovazione. Questa dinamica si somma all’aumento dei prezzi interni, favorendo un’inflazione più persistente o, in caso di contenimento dei costi, una contrazione dei consumi interni che può innescare un ciclo di rallentamento economico più esteso.
Un ulteriore aspetto riguarda il fenomeno della “deviazione del commercio” (trade diversion): le merci colpite dai dazi vengono spesso ridirette verso mercati terzi, aumentando la concorrenza in quei paesi e comprimendo i margini anche per altri esportatori. Nel frattempo, le parti colpite cercano nuovi accordi commerciali altrove, ma la complessità e la lentezza delle negoziazioni internazionali rendono questo equilibrio molto difficile da mantenere nel breve periodo.
Infine, sul piano geopolitico e di policy, l’applicazione prolungata di dazi può inasprire tensioni diplomatiche e spingere i governi a rispondere con controdazi o misure protezionistiche aggiuntive. Ne deriva un aumento generale dell’incertezza regolatoria, che pesa sui piani di investimento e sulle strategie di espansione delle imprese, contribuendo a un clima di instabilità nei flussi commerciali globali.
In sintesi, i dazi USA 2025 non sono solo uno strumento di breve termine per riequilibrare rapporti di scambio: incidono in maniera strutturale sulla produttività industriale, sulla capacità innovativa, sui livelli occupazionali e sulle relazioni internazionali, spesso con effetti difficili da invertire una volta consolidati.
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