Come ampiamente previsto, la Banca Centrale Europea (BCE) ha deciso di mantenere invariati i tassi di interesse nella riunione del 18 luglio.

Il presidente della Banca Centrale Europea, Christine Lagarde, ha dichiarato che la decisione su eventuali modifiche a settembre è ancora aperta, con i mercati che stimano una probabilità dell’80% di un taglio dei tassi di interesse di 0,25 punti percentuali nella prossima riunione del 12 settembre.

Lagarde ha sottolineato che la decisione del Consiglio direttivo è stata unanime e che i dati attuali supportano la valutazione delle prospettive di inflazione a medio termine. Nonostante alcune misure dell’inflazione siano aumentate leggermente a maggio, la maggior parte degli indicatori è rimasta stabile o è scesa leggermente a giugno.

La reazione dei mercati è stata contenuta, dato che la decisione era ampiamente attesa. Dopo il taglio dei tassi di 0,25 punti percentuali a giugno, gli economisti non si aspettavano ulteriori modifiche questo mese. Michael Field, strategist di Morningstar, ha affermato che i dati macroeconomici attuali non richiedono ulteriori tagli, ma che l’economia dell’eurozona dovrebbe essere in grado di assorbire ulteriori riduzioni a un ritmo moderato.

Gli analisti prevedono altri due tagli dei tassi di 0,25 punti percentuali ciascuno entro la fine dell’anno, a settembre e a dicembre. Ulrike Kastens, economista per l’Europa di DWS, ha scritto che la Banca Centrale Europea sta aspettando ulteriori dati, in particolare un rallentamento della crescita dei salari, per avere margine di manovra per ulteriori riduzioni della politica monetaria.

Carsten Roemheld, capital market strategist di Fidelity, ha dichiarato che la Banca Centrale Europea potrebbe abbassare i tassi di interesse a settembre, ma l’incertezza rimane alta per le decisioni successive. Ha citato rischi al ribasso per la crescita economica e pressioni inflazionistiche dovute ai conflitti commerciali, in particolare in relazione all’annuncio del candidato alla presidenza Donald Trump di aumentare i dazi in caso di rielezione.

Lagarde ha anche evidenziato che un’economia mondiale più debole o un’escalation delle tensioni commerciali potrebbero pesare sulla crescita dell’area euro. La riunione di settembre si terrà poco prima di quella della Federal Reserve degli Stati Uniti, dove i mercati si aspettano un inizio di tagli dei tassi.

Nella riunione del 6 giugno, la Banca Centrale Europea aveva apportato le seguenti modifiche ai tassi di interesse:

• Tasso di rifinanziamento principale: 4,25%, dal 4,50%.
• Tasso sulle operazioni di rifinanziamento marginale: 4,50%, dal 4,75%.
• Tasso sui depositi: 3,75%, dal 4,00%.

Le previsioni sull’inflazione per il 2024 e il 2025 sono state alzate, con un’inflazione media prevista del 2,5% nel 2024, del 2,2% nel 2025 e dell’1,9% nel 2026. A giugno, i prezzi al consumo nell’eurozona sono aumentati del 2,5% su base annua, al di sotto del 2,6% di maggio ma sopra le aspettative degli economisti.

Konstantin Veit, executive vice presidente e gestore di Pimco, ha dichiarato che la Banca Centrale Europea preferisce prendere decisioni sui tassi di interesse nelle riunioni di previsione di settembre e dicembre. Anche se la banca dovesse tagliare i tassi di interesse due volte quest’anno, ritiene che i tassi di interesse siano ancora sufficientemente restrittivi nell’attuale contesto inflazionistico.

I tagli dei tassi hanno diversi effetti sugli investimenti. I mercati azionari tendono a salire quando si prevedono tagli dei tassi, mentre nei mercati obbligazionari un calo dei tassi di interesse significa una riduzione dei rendimenti, spingendo i prezzi delle obbligazioni verso l’alto. I tassi di interesse più bassi rendono anche le obbligazioni esistenti più interessanti per i rendimenti.

Nel frattempo, i tassi di interesse sui conti bancari probabilmente diminuiranno, mentre i mutuatari beneficeranno di tassi di interesse più bassi, rendendo il debito al consumo e i mutui più convenienti. La Banca Centrale Europea ha dichiarato che i costi di finanziamento si sono attestati su livelli restrittivi, con i tassi di interesse medi sui nuovi prestiti alle imprese e sui nuovi mutui rimasti invariati ad aprile.